Investir em negócios a longo prazo e gerenciar os riscos na carteira são algumas das lições ensinadas pelo megainvestidor Warren Buffett. Em sua carta anual aos acionistas, publicada em fevereiro, o CEO da Berkshire Hathaway prestou homenagem ao seu amigo e vice-presidente, Charlie Munger, que faleceu no fim de 2023. No documento, Buffett compartilhou os aprendizados adquiridos ao lado de Munger.

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Desde que iniciaram as operações da Berkshire em 1965, as ações tiveram um crescimento anualizado de 19,8%. No mesmo período, o S&P 500 teve um retorno anualizado de 10,2%. Mesmo em um período mais curto, a Berkshire superou significativamente o desempenho da bolsa americana.

Conheça três lições do megainvestidor:

Lição 1: Valorize o negócio.

Benjamin Graham, mentor de Buffett, ensinou-lhe sobre investimento em valor. Uma das lições mais importantes foi analisar ações como um negócio e não reagir às flutuações de curto prazo. Graham acreditava que os investidores deveriam encarar suas participações em ações como sendo donos de diversos negócios, atuando como “sócios silenciosos” em empresas privadas.

Portanto, as ações devem ser avaliadas a partir do “valor intrínseco” da empresa. Ou seja, sua capacidade de gerar caixa, e não como algo com um preço em constante mudança no mercado de ações. Um investidor deve aproveitar a visão errática do mercado de ações sobre uma empresa, em vez de permitir que ela dite o que se deve fazer. Avaliar as ações como um negócio e comprar ações com uma “margem de segurança” permite aos investidores ignorar as oscilações do mercado.

Para Graham, a “margem de segurança” significava comprar a um preço abaixo do “valor indicado ou avaliado”, o que deveria permitir que um investimento proporcionasse um retorno razoável mesmo se houver erros na análise.

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Lição 2: A gestão de riscos é crucial para retornos a longo prazo.

Além dos resultados de seus investimentos, uma característica marcante de Buffett e Munger é sua capacidade de gerar retornos a longo prazo. O gerenciamento de riscos permanece como uma marca registrada do modelo de negócios da Berkshire Hathaway. A maior parte de seu caixa é mantida em títulos do Tesouro dos EUA.

Essa postura permitiu à Berkshire realizar alguns investimentos durante momentos de estresse no mercado, como durante a Crise Financeira Global em 2008.

“A capacidade de responder imediatamente a convulsões do mercado com grandes somas e com certeza de desempenho pode nos proporcionar oportunidades em grande escala de vez em quando”, escreveu Buffett.

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Lição 3: Alocação de capital é a arma secreta.

Provavelmente, a Berkshire Hathaway não seria conhecida sem uma decisão de alocação de capital no início da liderança de Buffett. Na metade da década de 1960, ele adquiriu o controle da Berkshire, uma empresa têxtil que fabricava forros para ternos. Em vez de reinvestir no negócio, ele usou o dinheiro gerado por ele para investir em negócios melhores, incluindo a empresa de seguros de automóveis GEICO. O negócio têxtil foi fechado em 1985. Buffett credita a Munger por convencê-lo a alocar em “negócios maravilhosos” em vez de investir em negócios desafiados, mesmo que eles sejam baratos. “Munger me ensinou que é melhor comprar uma empresa maravilhosa por um preço razoável do que uma empresa razoável por um preço maravilhoso.”

Buffett observou na carta deste ano que uma decisão monumental de alocação de capital poderia estar próxima novamente. A Berkshire tem operado serviços públicos de eletricidade no Oeste há anos por meio da Berkshire Hathaway Energy (BHE). Estes investimentos permitiram à empresa empregar grandes quantias de capital a taxas de retorno atrativas após os impostos. A BHE teve lucros extremamente decepcionantes em 2023 devido à reserva significativa de dinheiro para cobrir passivos potenciais por incêndios florestais no Oeste.

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