Em 2021, a empresa suíça de automobilismo Sauber estava pronta para vender uma participação majoritária em sua equipe de Fórmula 1, a Alfa Romeo Racing, para a Andretti Autosport por cerca de US$ 350 milhões. Quando o negócio fracassou, a Sauber voltou-se para a Audi e acabou se desfazendo de uma participação minoritária em janeiro, avaliada em cerca de US$ 650 milhões – quase dobrando o preço em apenas 15 meses. Hoje, esse preço inflado parece uma pechincha. A Forbes agora avalia a Alfa Romeo Racing em US$ 900 milhões, com base na receita estimada de US$ 210 milhões para 2023.

As dez equipes mais valiosas em 2023:

É uma história semelhante com a Alpine, cujo proprietário, a Renault, revelou no mês passado que vendeu uma participação de 24% para um grupo liderado pela RedBird Capital Partners e Otro Capital em um negócio que avaliou a equipe em pouco mais de US$ 900 milhões. Os termos do acordo foram fechados há oito meses. A Forbes avalia que a equipe pode valer US$ 1,4 bilhão.

Em média, as dez equipes da Fórmula 1 valem US$ 1,88 bilhão, segundo estimativas da Forbes, um aumento incrível de 276% em relação à média de US$ 500 milhões quando a Forbes avaliou as equipes da série pela última vez em 2019 (usando os números de receita de 2018). A Ferrari lidera mais uma vez com US$ 3,9 bilhões – um salto de 189% em relação a 2019 – com a Mercedes logo atrás, com US$ 3,8 bilhões após um aumento de 274%.

O ganho é em grande parte resultado da mudança da F1 em 2021 para implementar um teto de custo que limita quanto as equipes podem gastar, com a barra fixada em US$ 135 milhões para 2023 (excluindo certas despesas, como motores e salários dos pilotos, bem como ajustes pela inflação).

As mudanças nas regras, juntamente com a popularidade da série Drive to Survive da Netflix e um novo calendário de corridas (com um Grande Prêmio adicionado a Miami e outro chegando a Las Vegas em novembro), ajudaram a despertar um novo interesse em um esporte cuja audiência televisiva está em declínio, elevando a receita da equipe de uma média de US$ 220 milhões em 2018 para US$ 380 milhões este ano.

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Ainda mais importante, o limite de custo encerrou uma era em que os principais construtores gastavam mais de US$ 400 milhões anualmente – dinheiro que eles lutavam para recuperar, não importando o desempenho nas pistas – e introduziu o conceito de lucratividade. Em 2018, as dez equipes da série juntas perderam quase US$ 200 milhões em receita operacional (no sentido de lucro antes de juros, impostos, depreciação e amortização); este ano, a Forbes estima que as equipes combinadas farão quase US$ 600 milhões em EBITDA. Mesmo as equipes nos últimos lugares do grid estão obtendo tanto da receita central da F1 que precisam atingir apenas cerca de US$ 50 milhões em receita de patrocínio para cobrir os custos. E essa é uma meta muito realista, apesar de uma queda na receita que vê as equipes menores obtendo cerca de 65% de sua receita com o fundo central e 35% com patrocínios. (Para equipes maiores, a divisão é normalmente em torno de 60% em patrocínios e 40% na receita central.)

O resultado é que os investidores estão dispostos a comprar participações com múltiplos de receita muito maiores. A média de preço em relação à receita subiu para 4,9 nas dez maiores equipes, ante 2,3 em 2019. Em um negócio fechado em janeiro de 2022 por um preço negociado em 2020, a Ineos Industries adquiriu um terço da Mercedes-Benz Grand Prix Limited por um “enterprise value” (patrimônio líquido mais dívida líquida) de US$ 850 milhões, ou menos de duas vezes a receita. Embora esse número não seja totalmente representativo porque o acordo também incluía patrocínio e outros fatores, a nova avaliação da Mercedes pela Forbes praticamente triplica esse múltiplo de receita, em 5,4. Enquanto isso, a Red Bull recusou recentemente uma oferta de mais de US$ 1 bilhão por sua equipe AlphaTauri, cinco vezes o que valia quatro anos atrás, quando era conhecida como Toro Rosso. O múltiplo de receita da equipe agora é de 4,3, segundo estimativas da Forbes, de 1,2 em 2019.

E há muito mais vantagens pela frente, principalmente com a receita da televisão, depois que a série aumentou sua audiência nos EUA em 36% ano a ano, para uma média de 1,2 milhão por corrida em 2022. Em seu contrato atual com a Walt Disney (ESPN, ESPN+ e ABC), a F1 aumentou 17 vezes seus direitos televisivos nos Estados Unidos, para um valor médio anual de US$ 83 milhões por ano de 2023 a 2025.

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Em todo o mundo, a audiência da Fórmula 1 teve uma média de 70 milhões por corrida em 2022, e a mídia global da série os direitos devem chegar a US$ 1 bilhão este ano e chegar a US$ 1,4 bilhão até 2029, de acordo com um relatório recente da Seaport Research Partners. “A F1 também não tem intervalos comerciais durante a corrida, mas achamos que existem maneiras criativas de obter receitas adicionais para a ESPN/ABC”, escreveu Seaport.

Além disso, a receita deve se beneficiar de uma maior promoção da Live Nation Entertainment, que tem 31% de propriedade da Liberty Media e ajudou a F1 a organizar experiências semelhantes ao Super Bowl de vários dias em muitos de seus fins de semana de corrida. Este ano, a empresa estará ainda mais diretamente envolvida em ajudar a Fórmula 1 a autopromover seu primeiro Grande Prêmio de Las Vegas, que deve gerar cerca de US$ 500 milhões em ingressos e hospitalidade de acordo com a Seaport, ao mesmo tempo em que gera dezenas de milhões de dólares em taxas da Ticketmaster para a Live Nation. A Fórmula 1 está pronta para acelerar.

METODOLOGIA

As avaliações da Forbes foram compiladas a partir de informações obtidas de arquivos públicos e documentos privados – como avaliações feitas em equipes por bancos – e de entrevistas com executivos do setor, analistas, banqueiros e investidores. A Forbes calculou suas avaliações com base nas estimativas de receita de 2023 porque, com o crescimento explosivo da série e a temporada agora na metade, os números de receita disponíveis para 2022 teriam produzido valores de equipe que não refletiam as expectativas atuais do mercado. As receitas são das operações da F1 e excluem negócios auxiliares, como a venda de motores. Os valores da equipe são os valores da empresa (patrimônio líquido mais a dívida líquida) e os números do EBITDA são ganhos de operações contínuas antes de juros, impostos, depreciação e amortização. Todos os valores foram convertidos em dólares americanos com base nas taxas de câmbio de 7 de julho de 2023 (£ 1 = $ 1,28; € 1 = $ 1,09).

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