A indústria de fundos imobiliários (FIIs) está em ascensão. Nos últimos anos, o número de investidores aumentou rapidamente, saindo de 208 mil em 2018 para 2 milhões em janeiro deste ano. A quantidade de fundos também aumentou: de 380 para 805 no mesmo período. É possível apontar alguns motivos para o interesse do público pelo investimento, entretanto, o principal deles é um: os dividendos mensais isentos de Imposto de Renda.

Como qualquer produto financeiro listado em bolsa, os fundos imobiliários podem oferecer bons retornos financeiros com a valorização do preço do ativo. Entretanto, eles possuem o diferencial de também pagar dividendos mensais aos seus cotistas. Diferentemente das ações, que não são todas as empresas que pagam dividendos, menos ainda as que pagam com regularidade mensal.

Nos últimos meses, a taxa de juros em dois dígitos (13,75%) impôs desafios para o valor das cotas dos fundos imobiliários – assim como aconteceu com as ações. A maior parte dos FIIs está negociando com preços muito abaixo de seus valores patrimoniais (que são os “valores justos” dos ativos).

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Com isso, os ganhos dos investidores com a valorização do ativo ficou completamente comprometido. Entretanto, a distribuição dos dividendos, de forma geral, está maior do que em anos anteriores. Em 2018, a média do dividend yield dos FIIs listados no IFIX (principal índice de fundos imobiliários da B3) foi de 7%, segundo relatório do Itaú BBA. Em janeiro deste ano estava em 11,4%.

Analistas explicam que isso acontece porque os dividendos estão atrelados aos fundamentos e qualidade dos ativos dentro da carteira dos fundos imobiliários, enquanto o preço das cotas na bolsa dependem mais do cenário macroeconômico do país.

Fundos com participação em bons imóveis e bons títulos de dívidas continuam recebendo seus aluguéis, com o acréscimo da inflação em muitos casos, o que reflete diretamente no pagamento aos cotistas.

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FIIs x juros

Com os juros em 13,75% ao ano, muitos investidores migram de investimentos de risco para opções conservadoras, devido aos bons retornos. Entretanto, em relatório, os analistas do Itaú BBA afirmam que “os fundos imobiliários oferecem uma boa relação risco retorno versus outras classes de ativos”.

Para eles, o cenário econômico deve ser analisado em paralelo à análise dos fundos, “pois uma alta de juros e inflação, acompanhada de uma economia forte, pode ser benéfica aos FIIs”.

Entre o primeiro dia útil de janeiro e 27 de fevereiro deste ano, o CDI (indicador financeiro que acompanha os juros) registrou retorno de 12,88%. Com base no levantamento do Itaú BBA, a Forbes separou 11 FIIs com retornos estimados para 2023 superiores aos juros e com cotas abaixo dos seus “valores justos”.

Para o levantamento, foi considerado o P/VPA (preço sobre valor patrimonial) dos FIIs. Quanto mais próximo de 1 o indicador, mais perto o fundo está do “valor justo”. O mês de referência para o cálculo foi fevereiro de 2023.

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Fundos imobiliários que pagam mais do que a Selic

HABITAT II (HABT11)
Setor: Recebíveis
Rentabilidade (12M): -6,3%
DY (12M): 16,2%
P/VP: 0,88

VERSALHES RECEBÍVEIS IMOBILIÁRIOS (VSLH11)
Setor: Recebíveis
Rentabilidade (12M): -0,4%
DY (12M): 16,1%
P/VP: 0,78

DEVANT RECEBÍVEIS IMOBILIÁRIOS (DEVA11)
Setor: Recebíveis
Rentabilidade (12M): -3,3%
DY (12M): 15,5%
P/VP: 0,84

FII POLO CRI (PORD11)
Setor: Recebíveis
Rentabilidade (12M): +8,8%
DY (12M): 15,3%
P/VP: 0,90

XP CREDITO IMOBILIÁRIO (XPCI11)
Setor: Recebíveis
Rentabilidade (12M): -5,0%
DY (12M): 14,4%
P/VP: 0,88

REC RECEBÍVEIS IMOB (RECR11)
Setor: Recebíveis
Rentabilidade (12M): -3,2%
DY (12M): 14,1%
P/VP: 0,89

BLUEMACAW LOGÍSTICA (BLMG11)
Setor: Logística
Rentabilidade (12M): -17,0%
DY (12M): 14,0%
P/VP: 0,71

HSI ATIVOS FINANCEIROS (HSAF11)
Setor: Recebíveis
Rentabilidade (12M): -5,5%
DY (12M): 13,8%
P/VP: 0,86

HECTARE CE (HCTR11)
Setor: Recebíveis
Rentabilidade (12M): -17,8%
DY (12M): 13,7%
P/VP: 0,73

BARIGUI RENDIMENTOS (BARI11)
Setor: Recebíveis
Rentabilidade (12M): -6,6%
DY (12M): 12,9%
P/VP: 0,88

GREEN TOWERS (GTWR11)
Setor: Escritório
Rentabilidade (12M): +3,1%
DY (12M): 12,8%
P/VP: 0,78

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